3月28日，中國股市斷崖式下跌、銀行股跌停式開盤，讓投資者異常恐懼。若看政策、消息面，似乎不足以引起中國股市如此劇烈波動(dòng)，那么是什么因素引發(fā)A股市場(chǎng)如此恐慌？

當(dāng)下一種流行說法是，由于中國銀監(jiān)會(huì)規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、收緊資金池，對(duì)銀行、券商等造成重大沖擊。實(shí)際上這是一種誤導(dǎo)。仔細(xì)想想，如果銀行、券商的估值主要依靠資金池業(yè)務(wù)和影子銀行，那它們就應(yīng)該倒閉，畢竟影子銀行不是它們的主業(yè)。收緊監(jiān)管對(duì)穩(wěn)健經(jīng)營是好事，應(yīng)該予以肯定。尤其在目前金融混業(yè)監(jiān)管缺失、經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加劇和投資理財(cái)產(chǎn)品去向不明的情況下，及時(shí)治理和切斷跨機(jī)構(gòu)合作的資金池業(yè)務(wù)，有助于中國規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。投資者不應(yīng)該對(duì)銀行規(guī)范經(jīng)營措施感到恐慌，除非是一些想渾水摸魚的機(jī)構(gòu)意圖借“下跌情緒”來反對(duì)規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品和監(jiān)管銀子銀行，但不排除這種因素推波助瀾。

除對(duì)銀行股的不必要恐慌之外，A股周四表現(xiàn)還有以下因素：一是，中國平安260億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲批，市場(chǎng)對(duì)融資和再融資的恐懼情緒加劇；二是，800多家IPO企業(yè)財(cái)務(wù)整頓進(jìn)入尾聲，IPO即將開閘的報(bào)道和消息接二連三；三是，中國證監(jiān)會(huì)指定披露媒體發(fā)表社論《IPO重啟不是渾水猛獸》，在市場(chǎng)和投資者看來是監(jiān)管者利用“喉舌”投石問路，故意放風(fēng)來測(cè)試市場(chǎng)承受力，進(jìn)一步加劇了投資者對(duì)IPO重啟的擔(dān)憂；四是，央企2012年報(bào)呈現(xiàn)大面積、巨額虧損：中國遠(yuǎn)洋巨虧95.59億元、中國鋁業(yè)巨虧82.3億元、鞍鋼股份巨虧41.57億元……這一串?dāng)?shù)字讓人膽戰(zhàn)心驚，讓投資者對(duì)中國藍(lán)籌股的投資價(jià)值滋生疑慮。正是A股市場(chǎng)“群龍無首”的格局，引發(fā)了周四的群體性下跌。