在2010年6月舉行的20國(guó)集團(tuán)(G20)多倫多峰會(huì)上，高收入國(guó)家紛紛轉(zhuǎn)向財(cái)政緊縮。希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙正在爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)是促使這些國(guó)家調(diào)整政策的原因之一。各國(guó)的政策制定者們害怕本國(guó)可能會(huì)淪為另一個(gè)希臘。G20會(huì)議公報(bào)明確指出：“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已承諾出臺(tái)相關(guān)財(cái)政計(jì)劃，到2013年時(shí)將財(cái)政赤字削減至少一半，到2016年時(shí)穩(wěn)定住或降低政府債務(wù)相對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比率。”這種做法是否既必要又明智？答案是否定的。

在這場(chǎng)令全球感到恐慌的主權(quán)債務(wù)危機(jī)中，歐元區(qū)處于核心位置。人們認(rèn)定，對(duì)那些陷入困境的政府而言，迅速實(shí)施財(cái)政緊縮是必需的。這種觀點(diǎn)進(jìn)而又說(shuō)服那些尚未承受市場(chǎng)壓力的國(guó)家先行展開(kāi)財(cái)政緊縮。這恰恰就是英國(guó)聯(lián)合政府的立場(chǎng)。在美國(guó)，也有越來(lái)越多的人開(kāi)始認(rèn)同希臘式危機(jī)迫在眉睫的觀點(diǎn)，特別是某些共和黨人。今天，圍繞“強(qiáng)行分段減支”(sequestration)的論戰(zhàn)在一定程度上就是這種擔(dān)憂的產(chǎn)物。

現(xiàn)任教于倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院(LSE)的比利時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?德格勞威(Paul de Grauwe)是相反觀點(diǎn)的主要倡導(dǎo)者之一。在我看來(lái)，他的論述很有說(shuō)服力。德格勞威的觀點(diǎn)是，歐元區(qū)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)源于歐洲央行(ECB)的政策失誤。正是因?yàn)闅W洲央行拒絕充當(dāng)歐元區(qū)各國(guó)政府的最后貸款人，它們才遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)——由于國(guó)債買(mǎi)家不相信自己隨時(shí)都能將買(mǎi)入的國(guó)債輕易脫手，這些國(guó)家政府的舉債成本出現(xiàn)攀升。這才是迫在眉睫的危險(xiǎn)，失去償債能力得排在后面。