美國國債收益率近日緩慢向上攀升，這一不祥趨勢引出了一個無可回避的問題：這是不是債券市場泡沫破滅的開端？

周一公布的美國耐用品訂單數據大幅上升，無疑強化了這樣一種市場觀點，即美聯儲(Federal Reserve)可能比市場此前的預期更早退出非常規貨幣操作。對于短線投資者而言，在目前股市提供有吸引力的慣性交易機會之際，收益率不足2%的10年期美國國債缺乏足夠投資價值。而對于管理長期養老金的投資機構而言，投資10年期美國國債貌似俗套。但關于債券市場是否存在泡沫的問題，其實難有明確定論。

債券市場泡沫是一種有趣的現象。此類泡沫主要不是關于“非理性亢奮”，而是受貪婪和恐懼的驅使。目前與物價指數掛鉤的指數型債券收益率大體依然為負，而這似乎是存在泡沫的典型特征。但拉低物價指數型債券收益率的是完全理性的恐懼情緒，即極端貨幣政策可能引發通脹，而通脹可能是發達國家解決積重難返的公共部門債務的手段之一?；蛟S，這其實不應被稱為泡沫，因為如果投資者擔心最糟糕情況，那么物價指數型產品提供的保護將是無價的，即使證券本身的實際回報率為負。