當(dāng)SABMiller去年6月啟動(dòng)對(duì)澳大利亞啤酒釀造商Foster's的競購之旅時(shí)，投資者與分析師都為此大感震驚。為什么這家以在新興市場開疆拓土而聞名的公司，要進(jìn)入不斷下滑的澳大利亞啤酒市場？當(dāng)時(shí)該公司股票因此迅速喪失了高估值，其預(yù)期市盈率從2011年5月的18倍跌落至年底的15倍。

SABMiller昨天發(fā)布的上半年財(cái)報(bào)數(shù)字顯示出，這種琥珀色的瓊漿為集團(tuán)帶來了什么影響。為收購進(jìn)行的融資將凈債務(wù)從65億美元推升到171億美元，但即便是如此大幅的增長，其凈債務(wù)與預(yù)期息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)之比也是可以接受的2.7倍。公司預(yù)期這一比率在18個(gè)月內(nèi)將重返其2到2.5倍的目標(biāo)范圍。

Foster's幫助集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體營收增長11%，營業(yè)利潤增長16%；由于Foster's的利潤率更高，它幫助集團(tuán)利潤率提高了100個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到16.3%。因此這一收購不僅增大了SABMiller的規(guī)模，還提高了該集團(tuán)的盈利能力。但是這些都沒能徹底打消人們對(duì)于該集團(tuán)進(jìn)入澳大利亞市場的擔(dān)憂——這一市場的規(guī)?？s水了13%，而與此同時(shí)Foster's在這一不斷收縮的市場中的份額也在下降。這在很大程度上要看SABMiller能在多大程度上扭轉(zhuǎn)乾坤。SABMiller目前已經(jīng)改變了Foster's旗下Victorial Bitter啤酒的配方，并且改善了與零售商的關(guān)系。不過這些舉措的效果還需要一段時(shí)間才會(huì)逐漸顯現(xiàn)。另外，該公司比原計(jì)劃提前實(shí)現(xiàn)了節(jié)約1.8億美元成本的目標(biāo)（這一目標(biāo)高于3月1.5億美元的目標(biāo)）。