把錢掏出來——這是中國本周向海外投資者發(fā)出的信息。中國的金融官員正在大力吸引海外投資者投資A股。而就在兩年前，他們還在拒絕這些投資者。如今，情況已截然不同。當(dāng)西方股市在2009年3月開始“大回升”時，中國股市在雷曼(Lehman)危機(jī)后出現(xiàn)的回升已經(jīng)走完了一半——它們見頂?shù)锰缌耍鹤?009年8月以來，上證綜指已下跌了40%，標(biāo)普500指數(shù)則上漲了45%。

中國證監(jiān)會主席郭樹清正努力讓中國股市變得更具吸引力。他在今年放松了一些限制，為的是吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者和外國資本。外國投資者持倉規(guī)模僅占A股總流通市值的1%，因此有很大的上升空間。中國股市的流動性也不錯：滬深兩市的月交易額盡管自2007年底見頂以來已下降了50%，但目前仍是倫敦證交所(LSE)的兩倍。接下來提一下多元性：上海股市10家最大公司的市值，約占滬市股指總市值的三分之一。香港股市10家最大公司的市值，占到恒生指數(shù)總市值的60%。倫敦股市10家最大公司的市值，占到富時100指數(shù)總市值的將近一半。

不過，目前上海股市正受到散戶投資者的拖累。滬市日交易量的四分之三來自散戶投資者，而散戶投資者的士氣現(xiàn)在嚴(yán)重受挫。企業(yè)利潤增長的勢頭已經(jīng)消退，投資者的風(fēng)險偏好受到了考驗。過去5年里，僅在上海股市就有近100家企業(yè)以至多60倍的發(fā)行市盈率上市。估值水平現(xiàn)已大幅下降：上證綜指目前的市盈率為11倍。這看起來很便宜。然而，內(nèi)幕交易和薄弱的公司治理引發(fā)的擔(dān)憂，可能會令打算買便宜貨的外國投資者望而卻步。