眾里尋他千百度，該來的終究會來。2012年9月13日，美聯儲終于宣布實施第三輪量化寬松政策（Quantitative Easing，QE3）。美聯儲將以每月400億美元的規模購入機構按揭證券（MBS）。在今年年底扭轉操作到期之前，美聯儲合計將每月增持850億美元的長期債券。QE3與前兩輪QE的最大不同之處在于，前者既沒有操作時間限制，也沒有總額限制。預計在美國失業率出現明顯改善之前，QE3會一直持續下去。除推出QE3外，美聯儲同時宣布，將超低的聯邦基金利率水平至少延續至2015年中期。

全球金融市場對QE3的推出一片歡欣鼓舞。預計QE3的推出將有助于降低美國長期利率以及家庭和企業的融資成本、維護金融市場穩定、降低“財政懸崖”的潛在沖擊、推動經濟復蘇、緩解勞動力市場壓力。但QE3的推出也可能加劇全球流動性過剩與新興市場國家資本流入壓力，同時也加劇了未來美聯儲通過“退出策略”回收流動性的挑戰。而一旦“退出策略”不能成功實施，到特定時點后美國乃至全球的通貨膨脹與美元貶值也將難以避免。

本文將集中分析QE3對中國經濟的影響。值得指出的是，近期除美聯儲的QE3外，歐洲央行也推出了新的量化寬松策略OMT（直接貨幣交易計劃），與QE3類似，OMT也沒有對干預規模與干預時間的限制。當歐美央行都在加大實施量化寬松政策的前提下，中國經濟將發生什么樣的變化呢？