誰(shuí)說(shuō)現(xiàn)在沒(méi)有企業(yè)并購(gòu)(M&A)？2012年上半年，WPP集團(tuán)在21個(gè)國(guó)家進(jìn)行了不下40次收購(gòu)。近乎于每周兩次。蘇銘天爵士(Sir Martin Sorrell)為此積攢的航空里程數(shù)肯定多得驚人。（事實(shí)上，許多收購(gòu)案的盡職調(diào)查都是由部門及所在國(guó)家的主管完成的。）這可持續(xù)嗎？可以——或者說(shuō)有必要。WPP上半年50億英鎊的營(yíng)收中，約30%來(lái)自亞太和拉美等快速增長(zhǎng)中的市場(chǎng)，還有同樣比例來(lái)自數(shù)字廣告。WPP想把這些比例提高至35%至40%。

這些收購(gòu)中有許多只涉及少數(shù)股權(quán)，因此投資者應(yīng)該關(guān)注比較大型的收購(gòu)。雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉后，在2009至2011年期間，WPP收購(gòu)了56個(gè)企業(yè)的多數(shù)股權(quán)。花費(fèi)總金額達(dá)8.7億美元；預(yù)計(jì)這些投資可在2012年貢獻(xiàn)約10億美元的年收入。這看來(lái)是一個(gè)合理的收購(gòu)策略。但引人注目的收購(gòu)，如數(shù)字廣告代理商AKQA（WPP在6月份以5.4億美元的企業(yè)價(jià)值(EV)購(gòu)買了該企業(yè)，是該收購(gòu)目標(biāo)2012年預(yù)計(jì)年收入的兩倍多），如果不能達(dá)到預(yù)期業(yè)績(jī)指標(biāo)，就較難證明其合理了。

如果WPP沒(méi)有收購(gòu)AKQA這家符合其在數(shù)字廣告領(lǐng)域擴(kuò)張戰(zhàn)略的企業(yè)，那么它的對(duì)手，如Interpublic、Publicis或者Omnicom，就有可能這么做。而投資者看來(lái)已被說(shuō)服了。WPP的股票今年以來(lái)已提供了兩倍于富時(shí)(FTSE)媒體行業(yè)指數(shù)、4倍于大盤的總回報(bào)率。其股價(jià)預(yù)期市盈率略低于11倍，稍低于Publicis。