對中國經濟的年度評估結束之后，國際貨幣基金組織(IMF)在近期給出了當前人民幣相對于一籃子貨幣“中度低估”的結論。而在此前，IMF一直認為人民幣匯率被“顯著低估”。IMF在人民幣問題上的立場為何有所軟化？

原因之一是，作為人民幣匯率低估的最主要證據，中國的經常賬戶順差規模近年來顯著縮小。2007年中國經常賬戶順差占GDP比率達到10.1%，而2012年上半年該比率僅為2.3%。中國的經常賬戶由顯著失衡到趨向均衡，既與中國國內要素價格調整（尤其是勞動力工資上升）及人民幣匯率升值有關，也與全球金融危機造成外需萎縮有關。而IMF用來評估成員國匯率失衡的方法CGER，其核心就是用實際經常賬戶余額與基準經常賬戶余額的差距來衡量匯率失衡的程度，因此，隨著中國經常賬戶順差的縮小，IMF改變其立場也就順理成章了。

原因之二是，自2005年7月人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣相對于一籃子貨幣的匯率已經顯著升值。根據國際清算銀行發布的相關數據，2005年6月底至2012年6月底，人民幣名義有效匯率升值了23%，而實際有效匯率升值了30%。之所以實際有效匯率的升值幅度大于名義有效匯率，是因為中國的通貨膨脹率高于其貿易伙伴國的加權通貨膨脹率。事實上，在2005年7月人民幣匯率形成機制改革之前，國際經濟學界關于人民幣匯率低估程度的計算也就在20-30%左右。