如果有人告訴你，自危機爆發以來，英國政府債務總量出現了令人觸目驚心的增長，其中三分之二是極廉價的不可贖回債券，你會怎么想？英國政府永遠不需要贖回這批債務，或者如果它愿意的話，甚至不用付利息，你難道不會松一口氣嗎？然而，一旦你知道這種廉價債券其實就是貨幣的話，或許你就會脫口說出“津巴布韋經濟學”這個詞語吧。

M&G Investments的埃里克?洛內甘(Eric Lonergan)在FT.com網站上的“經濟學家論壇”(Economists' Forum)發布了一則帖子，闡述了以上觀點。由于出臺了“定量寬松”舉措，英國央行(BoE)的資產負債表規模自2007年8月以來大約增長了4倍，目前接近3500億英鎊。然而，即便貨幣基礎出現爆炸性增長，廣義貨幣供應指標M4自2010年初以來卻收縮了逾6%。米爾頓?弗里德曼(Milton Friedman)如果還活著，肯定認為這種狀況令人深感不安。

通過實施3250億英鎊的定量寬松舉措，英國央行將政府債務貨幣化，把公眾手中的債券轉化為商業銀行中的存款。商業銀行相應地在英國央行存放著準備金，目前年息為0.5%。