在上周四的羅馬會議上，德國、法國、西班牙、意大利四國政府首腦就銀行業聯盟的成立步驟以及與財政契約相配合的溫和刺激方案達成了協議。但德國總理安格拉?默克爾(Angela Merkel)拒絕接受任何有關向西班牙和意大利提供救助的提議，聽任這兩個國家遭受市場中大行其道的過高風險溢價拖累。默克爾的強硬態度可能導致本周的歐盟峰會淪為一場徹底的失敗，其后果可能是致命的——因為如果歐盟峰會一事無成，歐元區其他成員國將缺少一道足夠堅固的防火墻來應對可能發生的希臘退出。

即使能夠避免一場致命的災難，歐元區內債權國與債務國之間的分化也將加深，“外圍”成員國根本沒機會重振本國競爭力，因為整體競爭環境對其不利。這也許符合德國狹隘的自身利益，但歐洲卻會因此變得與一個能夠激發民眾創造力的開放社會相去甚遠；德國將成為帝國的核心，“外圍”成員國將陷入永久性的從屬地位。這一結果并不符合默克爾和絕大多數德國人的意愿。

默克爾認為，由歐洲央行(ECB)出面解決成員國的財政問題違反規則——她的觀點是對的。歐洲央行行長馬里奧?德拉吉(Mario Draghi)也說過同樣的話。本周歐盟峰會的現行議程中缺失了一項議題：建立歐洲財政管理局（European Fiscal Authority，簡稱EFA），通過與歐洲央行合作，EFA能夠完成后者僅靠自身難以完成的任務。EFA能夠建立一支“減債基金”——相當于默克爾的經濟顧問委員會提出的“歐洲償債基金”的改良版。如果意大利和西班牙進行了指定的結構改革，“減債基金”就將買入并持有這兩個國家的很大一部分未償國債。