5月份以來，中國央行連續(xù)兩周進(jìn)行逆回購操作。其中，5月3日650億元，5月10日發(fā)行240億元。這是繼央行今年春節(jié)兩次逆回購后再次進(jìn)行逆回購操作。逆回購，是銀行間市場參與機(jī)構(gòu)以高質(zhì)量資產(chǎn)，如國債，存放央行并從以此獲得資金的行為；回購到期，商業(yè)銀行要將之前資產(chǎn)購回，站在央行的角度，是一種逆向購買行為，因此得名。逆回購是央行投放基礎(chǔ)貨幣的途徑之一。

回顧歷史，除今年的幾次逆回購以外，最近中國央行公布的逆回購操作，是2007年及之前幾年的年初，集中在春節(jié)前，目的主要是對沖居民春節(jié)取現(xiàn)給銀行間流動性造成的壓力。當(dāng)然，并非每次逆回購操作都會正式公告，有媒體報道，去年年中，因市場流動性極度緊張，央行對部分銀行開展定向逆回購，緩解資金緊張狀況。

大概從2003年開始，隨著中國貿(mào)易順差規(guī)模不斷擴(kuò)大，關(guān)于人民幣低估的輿論增多，升值預(yù)期抬頭，外匯占款快速增加。2005年中國7月匯改后，這種趨勢更加明顯。外匯占款增加導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣快速增長，對沖外匯占款成為主旋律，同為基礎(chǔ)貨幣投放的方式，逆回購存在的必要性下降。正因?yàn)榻陙砟婊刭徍币姡种饕性诖汗?jié)前，因此今年此次逆回購操作就顯得頗不同尋常，它可能成為公開市場的常態(tài)操作，而不再僅僅是一種應(yīng)急品種。