2012年4月28日，中國證監會頒布的《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》（證監會公告[2012]10號）在業界激起了廣泛的討論與猜測。除了進一步明確各中介機構責任、改進審核思路、提倡個人投資者參與詢價、引入獨立第三方評估信息披露等若干焦點之外，筆者認為允許存量發行（持股3年以上的老股東在公開發行的同時轉讓部分股份）和控制發行市盈率的新規無疑成為《指導意見》里醒目的亮點。
一、存量發行
這是自中國設立股市以來首次允許存量發行，具有不亞于股權分置改革的里程碑式意義。可以樂觀地預期，如果實施得當，不僅能治愈超募圈錢的頑疾，而且還能減少新股的非理性波動，可謂一箭雙雕。
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