可憐的有錢人。印度首富穆凱什?安巴尼(Mukesh Ambani)那估值高達270億美元的身家，去年蝕去了五分之一。但這不太可能是讓他夜不能寐的原因。他于上周五宣布，自己擔任主席、印度市值最大（460億美元）的公司——信實工業(Reliance Industries)，利潤已連續第二個季度同比下降，這使截止3月這一年的每股盈利幾乎與以往持平。

問題的一部分是該集團依賴于進口石油來提煉燃油，以滿足印度1億輛汽車和三輪車（還有其它聽上去復雜的產品）的需要。而信實最主要的賈姆訥格爾煉油廠（其管道長到可以連接西雅圖和邁阿密），適合于精煉重質原油。這在2004年前后的黃金時代是一個好主意，那時有能力精煉重質原油的工廠很少，因此此類原油價格很便宜。但現在煉油企業紛紛投入這一行，需求自然就推高了價格。該集團煉油部門第四季度的利潤率同比下降近五分之一。

無獨有偶，信實最重要的氣田產量也有所下降。漏水問題于事無補。但另一方面也缺乏刺激產量的因素。該集團產品售價受政府限制，最高僅為國際售價的四分之一。總之，產出和利潤率的雙重困境，將已動用資本回報率(ROCE)推向歷史新低。難怪安巴尼正忙于尋找創意。信實140億美元的總現金儲備肯定妨礙了他的判斷——電信，印度最臭名昭著的問題行業，成為了他最近幾筆投資之一。這讓信實的市盈率和賬面價值都跌至近年來最低水平。在這些股票可被視為便宜之前，投資者們將希望看到安巴尼想出更好的點子。