亞洲近來頻繁遭遇自然災害的襲擊，但該地區股市幾乎“眼睛都沒眨一下”。今年第一季度，摩根士丹利資本國際不包括日本的亞洲指數(MSCI Asia ex-Japan index)大漲13%，為數年來最佳的同期表現，比富時100指數(FTSE 100)漲幅高出3倍。不計中國和日本，今年第一季度外國機構流入亞洲股市的資金凈值達到270億美元，輕松扭轉了去年凈流出130億美元的局面。

許多投資者受到估值因素的吸引。不包括日本，亞洲股市的預期市盈率為11倍，比10年平均值低十分之一。中國股市的市盈率為9倍，比10年平均值低了接近三分之一。經濟增長是另一個吸引投資者的因素，說明市盈率將會擴大。國際貨幣基金組織(IMF)估計，未來3年內，亞洲最大四個經濟體（日本除外）的平均增長率每年都將達到7%，略微超過以往3年的增速。

不過，投資者還是要沉住氣。中國股票看起來可能很便宜，但市值最大的公司是銀行和房地產公司，而這兩類公司最易受到中國政府緊縮政策的沖擊。中國經濟數據好壞參半——3月份通脹略微上升，制造業狀況改善，出口疲軟——不大可能馬上放松貨幣政策。中國經濟的一個風向標——恒生指數的利潤率比5年平均值低六分之一，但結構性工資上漲和高油價預示著，利潤還將受到進一步擠壓。這使股市更不可能展開由削減成本推動的經典式反彈。此外，推動地區資金流入的亞洲新興國家股票型基金，在中國的投資配置已然過重。