中國經濟正處于變革之中。如我在兩周前所言（見FT中文網2012年3月22日文章《中國改革攻堅之戰》），中國經濟確實需要變革。好消息是，中國經濟的外部再平衡成績斐然。壞消息是，這一成績是以內部失衡加劇為代價取得的。
中國的國際收支余額就像過山車一樣起伏不定（見圖表）。2003年至2007年，中國經常賬戶盈余占國內生產總值(GDP)的比重從2.8%升至10.1%；到2011年時，又驟降至2.9%。同期，進出口占GDP的比重先是飆升，隨后又降了下來。
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