真是浪費所有人的時間。在美聯儲(Fed)被迫公布最新銀行業壓力測試結果的次日，美國銀行股指數收平——不管怎樣，整個華爾街都在談論那位從高盛(Goldman Sachs)離職的令人頭疼的南非乒乓球“退役運動員”。摩根大通(JPMorgan)的股價也收平。摩根大通在“通過”壓力測試之后，宣布了巨額的股票回購計劃并將提高派息。最引人矚目的“未通過”壓力測試的花旗集團(Citigroup)，股價僅下跌了3%。

但花旗應該感到不公平。在美聯儲較長報告中的表格2上的低得可笑的數據表明，到去年第三季度，花旗一級普通資本充足率為11.7%，在接受評估的19家銀行中排名第六。在美聯儲假設的壓力情境下，在所有貸款類別中，除了兩項，花旗的預期貸款損失率基本上都與相關同行差不多。

這兩項貸款類別有必要受到更密切的審視。就第一項工商業貸款而言，在壓力情境下（表格4），花旗的貸款損失率為11%，盡管該行此類貸款中有85%屬于投資級別，比許多損失率更低的小銀行更為優質。花旗表現遠遜同行的第二個貸款類別是“其他消費者貸款”。在總額300多億美元的這類貸款組合（按照美聯儲定義）中，大約有三分之二是海外（大多是蓬勃發展的新興市場）消費者貸款。在假設的壓力情境下，這些貸款必定會損失殆盡，盡管在現實中，與北美相比，亞洲、歐洲、中東和非洲的零售貸款損失率更低或者持平。沒錯，拉美貸款損失率比北美高，但美聯儲甚至沒有費心針對世界的這個部分設計模型。