自去年10月初以來(lái)，摩根士丹利資本國(guó)際全球股票指數(shù)(MSCI World Equity Index)已漲逾10%。這一全球股市的最新進(jìn)展，是否代表著更長(zhǎng)期上漲的開(kāi)始呢？若非如此，要提振市場(chǎng)，還需要哪些進(jìn)一步的催化劑？

在2011年的大部分時(shí)間里，全球投資者主要擔(dān)心五大風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó)重返衰退的可能性、中國(guó)“硬”著陸的風(fēng)險(xiǎn)、歐元區(qū)資本市場(chǎng)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)歐元區(qū)銀行的相應(yīng)威脅，以及企業(yè)業(yè)績(jī)方面的負(fù)面前景。

因此，2011年的特征是投資者手握大量現(xiàn)金，并重點(diǎn)投資于公認(rèn)的避險(xiǎn)品種，比如四國(guó)集團(tuán)(G4)國(guó)家的國(guó)債。過(guò)去3個(gè)月里，全球資本緩慢流向企業(yè)和高收益?zhèn)约肮上⒏摺⒇?fù)債率低、現(xiàn)金充足的防御性股票。近幾個(gè)月來(lái)，防御性股票的表現(xiàn)遠(yuǎn)勝于周期性股票。