我們認(rèn)為，未來幾年最具吸引力的投資機(jī)會之一，可能蘊(yùn)藏在那些服務(wù)于新興市場國內(nèi)需求的公司中。

這一觀點(diǎn)有兩股相互聯(lián)系的背后力量做支撐：經(jīng)濟(jì)和人口。隨著貧窮國家變得更加富有，它們會盡可能地儲蓄。儲蓄率通常會一直上升，直到該國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)達(dá)到3000至1萬美元之間。一旦進(jìn)入這個區(qū)間，儲蓄率就開始下降，隨著社會開始提供社會保障網(wǎng)絡(luò)，消費(fèi)占GDP增長的比例擴(kuò)大。在這一財(cái)富水平上，人均商品和服務(wù)消費(fèi)呈現(xiàn)顯著的非線性增長。例如，隨著中國人均GDP在過去10年中從1000美元增長為4000美元，汽車銷量從每年100萬輛增長為1700多萬輛。市場很少會預(yù)見到這樣的非線性增長。

半數(shù)新興市場（以市值計(jì)算）現(xiàn)在都處于這個由儲蓄向消費(fèi)轉(zhuǎn)移的區(qū)間。進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)因素影響的，是人口結(jié)構(gòu)方面的變化：就在發(fā)達(dá)國家的嬰兒潮一代開始退休的同時，新興市場中進(jìn)入工作年齡的人數(shù)創(chuàng)下了紀(jì)錄。因此，我們相信，全球正處于需求從發(fā)達(dá)國家向新興市場進(jìn)行大規(guī)模轉(zhuǎn)移的過程當(dāng)中。