A計劃完了。隨著歐元區6個AAA評級國家的主權信用評級都面臨調降威脅，歐元區紓困基金就像在吃水線下被打開一個裂口。歐洲金融穩定安排(EFSF)對投資者的吸引力，就在于其AAA評級，而這一評級靠的是德國、法國、荷蘭、盧森堡、芬蘭和奧地利的信用可靠性的支撐。可是，隨著歐元區的未來成為一個疑問，其最強大的幾個成員國仍能保持最高信用評級的想法，必定是不現實的。如果歐元區的核心失去AAA評級——如果本周末的峰會沒有重大進展，就很可能發生這種局面——那么歐元區的財政就可能變得不可持續。

然而，這一情形也許不至于成為現實。標普(Standard & Poor’s)發出調降威脅的時機似乎是刻意的。歐盟(EU)將在本周末舉行又一場“拯救歐元的峰會”。這一次，德國和法國宣稱，它們已經達成了一項協議，該協議將說服投資者相信，兩國正在認真應對債務危機。標普此舉實質上是迫使德法兌現諾言。如果峰會結局不如兩國現在的許諾，評級遭降可能很快接踵而至。鑒于法國正竭力保持其AAA評級，失去最高評級的可能性應當有助于推動相關各方在峰會上拿出果斷行動。

無論如何，EFSF看起來都注定要遭殃。其信用可靠性在投資者眼里早已在下降：自9月下旬以來，其10年期債券的收益率已上升一個百分點，周二升至3.63%。這一收益率水平與這些債券在6月份發售時相同，因此收益率升幅迄今不算太大。但是，曾踴躍購買EFSF迄今發行的四批債券的中國和日本投資者，不太可能購買評級低于AAA的任何票據。歐元區的融資選擇已經越來越少。它需要討好那些投資者。