過去10年里，“中國放緩”這個概念似乎已變成一個矛盾措辭。但中國昨日發布的制造業活動數據顯示，情況已經發生了變化。官方的11月采購經理人指數(PMI)跌至49。自2009年2月以來，中國制造業首次出現收縮，而前景也不見得更加光明。瑞銀(UBS)經濟學家預計，明年初中國國內生產總值(GDP)同比增幅將降至7.7%，遠低于今年全年預期將實現的9.3%的增幅。
這其中的原因有一部分是國內的。雖然建筑業保持相對活躍，但房地產銷售已大幅減少，開發商正在推遲新項目。這意味著建筑業熱潮也許正接近尾聲。
不過，歐元區危機也具有同等的重要性。北京方面的增長模式在很大程度上仍是出口導向型的，而中國的頭號貿易伙伴正是歐盟。盡管有很多關于亞洲“脫鉤”的言論，但中國和歐洲在經濟上仍是緊密聯系在一起的。
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