為何“價值”如此不受重視？從長遠看，“價值投資(value investing)”——即買入與其基本面相比價格被低估的股票——總會獲得回報。然而，自2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)以來，“價值投資”一直表現(xiàn)不佳。

最常見的理由是，金融股業(yè)績太差。許多價值投資者押注銀行股能夠收復失地。銀行股雖然看起來價格便宜，但至今未有起色。不過，這還不是故事的全部。今年，歐元區(qū)低市凈率股票——經(jīng)典的價值投資選股對象——表現(xiàn)落后大盤5.3個百分點。倫敦的Style Research指出，即便拋開金融股不算，此類股票表現(xiàn)仍落后大盤2.5個百分點。

美國的情況也沒好到哪里去。Style Research對不同價值指標的分析表明，市凈率、市盈率和市銷率（均為經(jīng)典的價值指標）較低的股票今年均表現(xiàn)不佳：低市凈率股票表現(xiàn)跑輸大盤的幅度高達3個百分點。股息率——另一項價值投資看重的指標——較高的股票則跑贏大盤2.8個百分點。先鋒(Vanguard)美國高股息率交易所交易基金(ETF)指數(shù)今年已上漲2.5%，而羅素(Russell)增長指數(shù)和價值指數(shù)則分別下跌了2.4%和7.9%。摩根士丹利資本國際(MSCI)全球高股息指數(shù)上漲了2.3%，而股市大盤指數(shù)則下跌4.3%。