在次貸危機爆發前那些波瀾不驚的日子里，“脫鉤論”(decoupling)曾認為，新興市場將不受發達世界風暴的沖擊。事實證明，這種理論是錯誤的。但這并未能阻止一種新“脫鉤論”的出現——這一次指的是歐洲和美國脫鉤。
歐洲銀行類股大幅下跌。但即便從指數中剔除金融股，歐元區公司的股價表現仍遠遜于美國同行。歐元區非金融類股從峰值水平下跌了31%，而美國非金融股的跌幅僅為14%。
對此存在兩種解釋。一種解釋是，歐洲同時出現的銀行業及主權債務問題，已迫使各銀行削減放貸規模。目前，銀行難以獲得短期融資；本周，有兩家銀行被迫再次向歐洲央行(ECB)申請美元貸款。這可能會使歐元區比美國更快地陷入衰退。
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