希臘總理喬治?帕潘德里歐(George Papandreou)正努力組建一個新政府，并力爭經受住本周末信任投票的考驗。他在解決本國財政困境方面的勇敢嘗試值得尊重，但起不到任何作用。媒體報道中希臘動用防暴警察和催淚瓦斯對付示威者的照片，令投資者相信——這也在情理之中——希臘出現無序違約的可能性日益加大。

通常而言，當經濟危機引發了政治危機時，經濟危機本身就會達到頂點。然而，當面臨可能是這場主權債務危機的關鍵節點時，歐洲的應對存在著缺陷。歐洲領導人錯把無力償債問題當成了流動性不足問題。歐盟(EU)和國際貨幣基金組織(IMF)達成的最新協議，似乎旨在幫助各方熬到2014年底。但是，雖然流動性問題容易解決（據凱投宏觀(Capital Economics)估算，在希臘已獲得的570億歐元基礎上，如果各方不介意再為它找到1130億歐元，便可解決），但償付能力問題卻很難解決。

即便希臘通過私有化成功地籌集到300億歐元，實現了所有緊縮預算目標，且增長速度符合官方的樂觀預測，到了2014年，其政府債務仍將相當于經濟產出的150%。此外，希臘大部分未償債務都將掌握在公共部門手中（歐洲各國政府、歐洲央行和IMF），估計應該有些優先度。這樣，剩余的私人部門“債主”將被迫承受更大比例的損失——對于歐洲金融體系而言，這是一種令人擔憂的前景，也是正因這個原因，各方竭力避免希臘債務違約。