中國的信貸盛宴真的結(jié)束了。在2009年和2010年，貸款增長(zhǎng)分別高出名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)27和9個(gè)百分點(diǎn)，但今年迄今貸款增長(zhǎng)只是與GDP增長(zhǎng)保持同步。與此同時(shí)，中國銀監(jiān)會(huì)(CBRC)已開始擔(dān)心中小企業(yè)缺乏信貸的風(fēng)險(xiǎn)。確實(shí)應(yīng)該這樣。

5月份的新增貸款數(shù)據(jù)證實(shí)了總體收緊趨勢(shì)，盡管這是在令人喘不過氣的快速增長(zhǎng)之后的收緊：M2廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)15.1%，這是自2008年以來最慢的增速。然而，最能切身感受到信貸緊縮的是中國的中小企業(yè)。正如中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康八年前所指出的（當(dāng)時(shí)他在解釋中國為什么寧愿不實(shí)施巴塞爾協(xié)議II的標(biāo)準(zhǔn)，即對(duì)面向中小企業(yè)的貸款設(shè)置較高的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重），按照巴塞爾委員會(huì)這個(gè)瑞士機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的定義（銷售額不到5000萬歐元的企業(yè)），中國一些大銀行逾90%的放貸對(duì)象是中小企業(yè)。

近幾個(gè)月來，隨著中國各銀行縮小客戶基礎(chǔ)，以達(dá)到75%的貸存比上限，很多中小企業(yè)被拒之門外。此外，對(duì)那些仍能擠進(jìn)銀行大門的客戶來說，新貸款更加昂貴了：在中國央行以更大幅度上調(diào)存款利率（而非貸款利率）來削減儲(chǔ)蓄者的負(fù)值實(shí)際回報(bào)之際，各銀行正尋求保護(hù)自己的利潤(rùn)率，抵消央行不對(duì)稱行動(dòng)的影響。很多傳聞稱，企業(yè)沒有資金支付公用事業(yè)費(fèi)賬單，灰色放貸市場(chǎng)利率飆升，以及不受監(jiān)管的信用合作社倒閉。