近日一系列中國經濟數據——包括匯豐最新公布的制造業PMI初值、4月工業產出和存貨量——都似乎顯示出中國經濟已經開始減速。同時，市場關于中國經濟“硬著陸”的非主流意見也開始抬頭，要求中國央行停止緊縮的呼聲也在增強。
筆者認為，中國經濟減緩，說明中國央行的緊縮政策已開始奏效。但如果在通脹壓力依然很大的狀況下“鳴鑼收兵”，那將功虧一簣，中國央行也將輕易失去艱難得到的“通脹鷹派”的信譽。
其實“電荒”的過早到來，本身就說明中國經濟還沒有明顯減速。在過去的“電荒”年中，中國經濟一直保持了強勁增長。在某種程度上，這也反映了中國經濟的一個特色，即中國經濟主要由基礎建設投資拉動，而與基礎建設投資相關的鋼材、水泥等重工業都需要消耗大量的電力。因此，一旦投資加速、重工業生產迎頭趕上之時，電力供給也就開始出現緊張。同時，這也與中國生產的季節性高度相關，中國的工業生產往往從春節以后開始步入正軌，夏季進入高峰期，而居民用電也在這個時期迅速上升，用電大戶同時出現需求缺口，也就不足為奇了。
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