在過去的兩個星期中，我們談到了人民幣離岸市場的利率問題，在今天的這篇文章中，筆者想談一談另一個在香港和內地都很熱門的話題——以人民幣計價的股票在香港的發行問題。

對于香港和內地的很多投資者來說，股票似乎比很多產品都具有吸引力，這主要是因為股票存在著較大的波動性，同時基于股票本身可以開發出很多的衍生產品，香港流行的渦輪（Warrant）即是其中典型的一例，這類衍生品盡管價格波動很大，但其要求的本金要求較小，對于風險偏好較高的投資者來說，也更具有吸引力。

對身在香港投資者來說，如果以人民幣計價的股票發行后，不僅可以獲得股票市場的收益，也可以獲得人民幣升值帶來的跨貨幣套利帶來的收益，在獲得更大收益的同時，也因為人民幣升值的可能性較大，而降低了為股票交易本身的風險。這些都是香港以人民幣計價的股票更加受到關注的原因。當然，香港本身的金融監管較為寬松，衍生品市場的發展更加成熟，也為人民幣計價股票市場的繁榮創造了制度基礎。