維基解密(WikiLeaks)上周披露的電文顯示，澳大利亞為了防止中國收購其資源而修改了本國并購規(guī)定，在這樣的日子里，我們也就不應該對中國政府限制外國投資的措施過于大動肝火。每個人或多或少都是保護主義者。盡管如此，中國周一生效的國家安全審查新規(guī)卻有些令人困擾。

中國觀察人士一直希望，對于外國投資提議可能引發(fā)審查的情況和門檻，中國政府能有一個清晰的指引。在這種背景下，為期11個月磋商所產(chǎn)生的結果——三頁紙的概括條文——令人失望。被認為事關國家安全的敏感行業(yè)不僅包括軍事、資源或能源相關產(chǎn)業(yè)，還包括“重要”基礎設施、“重要”運輸服務、“重要”農(nóng)產(chǎn)品、“關鍵技術”以及“重大裝備制造”等行業(yè)。甚至連“外國”的定義——包括香港、臺灣和澳門——也會讓人產(chǎn)生疑問。在香港上市的中國投資者進行的收購是否需要審查？在開曼群島注冊的中資金融工具又當如何？

中國經(jīng)常是先起草原則，然后再考慮細節(jié)；商務部已經(jīng)對這些規(guī)則發(fā)布了補充性規(guī)定。在實踐中，中國政府可謂睚眥必報，例如，華為收購3 Leaf剛剛受挫不久，美國競購者不應自以為勝算有多高。然而，凱雷(Carlyle)對大陸一家機械制造商的收購因“經(jīng)濟安全”原因受阻五年后，外國企業(yè)高管對于自己會不會觸碰到安全神經(jīng)仍然并沒有更大把握。所有這些不確定性也許只會嚇走競購者。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，十年前，外來并購交易的平均規(guī)模是中國對外并購交易平均規(guī)模的71%。而今年迄今為止，這一比例僅為28%。中國或許是在走出去，但卻很少有人走進來。