“或有可轉(zhuǎn)換銀行資本(contingent convertible bank capital，簡稱Coco——譯者注)”是個(gè)好主意。瑞士信貸(Credit Suisse)正在盡力證明，這同時(shí)也是一個(gè)實(shí)用的想法。這家瑞士銀行同意將60億瑞郎現(xiàn)有混合債務(wù)，在2013年換成新的或有可轉(zhuǎn)換債券。這是朝著提高全球銀行體系安全性邁出的一小步。美國應(yīng)予以注意。

危機(jī)暴露出，許多銀行的資本結(jié)構(gòu)與目標(biāo)不相稱。它們沒有足夠的股本使自己免于破產(chǎn)，但在債務(wù)方面，即使是擁有最次級債務(wù)的債主，幾乎都能毫發(fā)無損。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的明智回應(yīng)，是要求銀行建立一層“準(zhǔn)股本”資本防護(hù)層：好年景時(shí)是債務(wù)，壞年景時(shí)則變成股本（對壞年景的定義是，資本金未達(dá)到某個(gè)特定的水平）。

尚不清楚的是，這層“或有可轉(zhuǎn)換債券”的防護(hù)層會有多厚。銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)對這類債券抱有很大的熱情，而銀行對這類債券的喜愛也勝過對一般股本的喜愛，盡管它們最喜歡的還是更廉價(jià)的直接債務(wù)融資。分析師相信，如果能以合理的價(jià)格找到買家，在2018年巴塞爾協(xié)議III(Basel III)全面實(shí)施前，全球銀行可能將發(fā)行近1萬億美元的各種或有可轉(zhuǎn)換債券。