你怎么看待這個問題？我認識的大多數經濟歷史學家和國際經濟學家都相信，除非歐元區發展為一個財政聯盟，否則這個貨幣聯盟定將瓦解。不過，幾乎所有專攻歐盟(EU)事務的政治和法律專家都認為，建立財政聯盟只是一種空想。如果雙方都沒錯，那么成立財政聯盟就是既必要、又不可能之舉。而這就意味著——同樣假定雙方都是對的——歐元注定會崩潰。
當然，我們還不清楚是否雙方都是對的。但是看到投資者面對這樣有理有據的分析，紛紛選擇避開歐元區外圍國家的債券市場時，我們不應感到驚訝。這是一個完全理性的反應，哪怕面對的不確定性極低。我不斷聽說，許多富裕家庭將他們全部的儲蓄投資組合轉移到瑞士銀行。銀行擠兌正在歐元區相當多地區悄然上演著，而不止在愛爾蘭。
投資者信心的恢復，有賴于歐元前景及未來機構結構的明朗化。這正是為何有關財政聯盟的辯論會如此重要。我尚未確信，只盯住財政赤字的任何基于規則的體系，能夠防止私人部門的失衡和金融不穩定。相比之下，一個結構完善的財政聯盟可對付不穩定的根源。以下是我的解釋。
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