大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家承認(rèn)，自己不清楚第二輪定量寬松舉措能否見(jiàn)效。周三出臺(tái)的6000億美元方案與他們的預(yù)期相符，這起碼不會(huì)讓他們顯得愚蠢——就眼下而言。

另一方面，投資者則以為自己想得很明白。第二輪定量寬松舉措是重大利好，無(wú)論是對(duì)股市（自美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克強(qiáng)烈暗示將采取進(jìn)一步定量寬松舉措以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)上漲了5%）、債券（收益率下降就可以說(shuō)明問(wèn)題了，不是嗎？），還是棉花、黃金等等有形資產(chǎn)（擴(kuò)大貨幣基礎(chǔ)，等于推動(dòng)物價(jià)上漲，乃至讓通脹失控）來(lái)說(shuō)，皆是如此。

投資者自2000年以來(lái)已經(jīng)兩度受傷，他們現(xiàn)在應(yīng)該表現(xiàn)得謙卑一點(diǎn)。上述普遍存在的觀點(diǎn)很可能是錯(cuò)的。拿債券來(lái)說(shuō)。正如Smithers?&?Co所指出的，在刺激通脹之時(shí)購(gòu)買債券，會(huì)推高債券價(jià)格，同時(shí)降低債券的實(shí)際價(jià)值——這正符合“泡沫”的定義。而且，目前債券價(jià)格看上去已經(jīng)高得離譜：除非未來(lái)30年內(nèi)的平均通脹率低于1%，長(zhǎng)期國(guó)債的實(shí)際年收益率才有可能達(dá)到3%的歷史水平。