玉米、大豆和小麥的價格在過去幾個月里顯著回升，沖擊著社會的方方面面：消費者看到超市商品漲價了；企業的利潤空間被壓縮了；而新興經濟體的政策制定者不得不著手應對糧食價格大幅上漲的問題。像往常一樣，有人把上述農產品價格的上漲歸咎于投機者的參與。

但真實情況就隱藏在數字當中。在投機性多頭頭寸接近創紀錄高點之際，庫存嚴重吃緊，某些情況下甚至迫近歷史低點。更大的挑戰還在后面：若想實現可持續的供需平衡，農產品價格就必須進一步上漲，因為只有這樣才能鼓勵農民將迫切需要的更多土地投入上述作物的種植，而這副重擔主要落在巴西等新興市場國家肩上。我們早就提出，全球玉米和大豆供需緊張，特別是考慮到天氣狀況經常出人意料，而且如果價格不上漲，產量就將無法滿足需求，從而使供需狀況進一步收緊，達到岌岌可危的水平。

在美國，玉米歉收已促使農業部下調了對玉米收成的預估值，從每英畝164.7蒲式耳的創紀錄水平下調至每英畝155.8蒲式耳，而且可能進一步向下修正。即使能夠實現目前估計的收成，美國的玉米庫存也將下滑至年需求量的6.7%這一難以維系的水平。全球近60%的玉米出口來自美國。