中國終于拋棄了射豆槍。自今年年初以來銀行存款準備金率(RRR)的三次上調，幾乎未對價格產生明顯影響；8月份通脹率已達到3.5%，是22個月來的最快增長速度。如今，當局已動用了重型武器。自2007年12月以來，中國央行首次將一年期存貸款基準利率上調0.25個百分點，分別至2.5%與5.56%。

中國央行早該這么做了。各大銀行的貸款一直超出預期；9月份5960億元人民幣的新增貸款，超過了普遍預期的5000億元人民幣。如此巨額的放貸，幫助推高了資產價格，尤其是房地產；全國房地產價格指數較一年前上漲了9.1%。此外，提高存款利率，可以降低儲戶依賴活期存款的意愿，此類存款的資金常常流向更具投機性的投資。2009年1月至今年9月，這類存款增長了39%，幾乎是定期存款增長速度的兩倍。

另一個對抗通脹的方法是貨幣升值，但正如蘇格蘭皇家銀行(RBS)所指出的，中國央行一般會避免同時采用多個政策工具，來達到收緊的目的。盡管如此，大多數市場人士認為，人民幣迄今為止的升值幅度——自6月末以來對美元名義匯率上升了2.6%——還不夠。香港無本金交割遠期(NDF)市場所顯示的升值幅度已接近兩年來的高點；而離岸人民幣對在岸人民幣的溢價已達到創紀錄高點。如果上述重型武器意味著人民幣匯率暫停上升，那中國或許會讓國內“降溫”，卻會讓國外的憤怒“升溫”。