如果你覺得，對于銀行而言，4月不是個讓人愉快的月份，那也情有可原。當(dāng)美國證交會(SEC)對高盛(Goldman Sachs)及其一名副總裁提出民事欺詐指控時，你真的能聽到銀行業(yè)倒吸一口冷氣的聲音。接著國會也摻和進來，公開痛斥這個金融業(yè)的金童。有可能就此展開刑事調(diào)查的傳言沸沸揚揚。而作為背景，希臘、葡萄牙與西班牙債券市場面臨的壓力與日俱增。僅歐洲各銀行就持有這三個國家1.28萬億美元的債券。

但是你錯了。事實上，對于銀行而言，這是個美妙無比的月份。為什么呢？最重要的原因是，對高盛的圍攻讓任何圍繞金融業(yè)改革的理性辯論都黯然失色。要提高銀行安全性，最簡單也是最好的辦法依然是大幅提高資本金要求，而這也正是銀行最擔(dān)心的。以美國各銀行為例，從上世紀(jì)90年代中期到21世紀(jì)頭十年中期，面對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的持續(xù)下降，它們之所以能夠?qū)⒖偣杀净貓舐?ROE)維持在15%左右，主要靠的就是杠桿作用。聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)的數(shù)據(jù)顯示，1995年美國銀行有形股本與有形資產(chǎn)的平均比率為7.5%，而危機來襲前，這一比率下降了近1個百分點。歐洲的杠桿率也大幅上升。

摩根士丹利(Morgan Stanley)和奧緯咨詢(Oliver Wyman)的分析顯示，與2000年至2006年的水平相比，去杠桿化已導(dǎo)致全球銀行的股本回報率蒙受了近6個百分點的損失。但到目前為止，陡峭的收益率曲線所催生的交易熱潮，已經(jīng)完全彌補了危機的影響。但在更為正常的貨幣環(huán)境下進行大規(guī)模資本重組，會造成真正的傷害。正因如此，上月歐洲出現(xiàn)的問題讓銀行業(yè)歡呼雀躍，而美聯(lián)儲(Fed)破紀(jì)錄地宣布將“在長時間內(nèi)”維持較低利率也讓它們欣喜。只要債務(wù)問題不演變?yōu)橐粓鑫C，目前收益率曲線的形狀正是銀行所希望看到的。政治家和監(jiān)管者的情況亦是如此：就讓他們在這場高盛的助興節(jié)目中繼續(xù)爭論下去吧。