多年以來，預測美元走勢實際上相當于在預測風險偏好。在“風險上升”的時期，投資者感覺良好，美元走低；而當風險“下降”，美元則出現反彈。這種動力推動了美元在過去十年的長期下行，在信貸危機期間的逆勢反彈，而在去年市場重拾升勢之際又開始下跌。但如今，美元的走勢已不再受風險狀況的直接左右。過去兩個月內，盡管風險偏好已重歸市場，但美元仍在走高。這或許是一種健康的正常化進程，但這一進展有其自身的風險。

最近的宏觀經濟數據，使得“金發女郎”(Goldilocks)論調重新浮出水面。就業及制造業數據走強，表明美國并沒有走向二次“探底”，而溫和的通脹數據則表明，加息還可以再等上一段時間。即使美聯儲(Fed)提前、而非推遲退出刺激措施，看漲美元的投資者也可以辯稱，這將吸引短期資金流入美國。他們甚至可以辯稱，如果避險意識全速回歸，美元將會從又一波“逃向優質資產”浪潮中受益。

希臘時間掩蓋了這種新動態。由于眼下全球憂慮的中心在歐元區，不利于風險偏好的消息，往往會推高美元——與過去糟糕的時期一樣。這解釋了過去一周美元的低迷及隨后的復蘇，因為希臘紓困計劃起初令投資者感到寬慰，但隨后又重新變得緊張起來。