在截至上一個季度末的一年，中國經(jīng)濟(jì)增長了11.9%。即使是在好的年景，以這種速度增長的經(jīng)濟(jì)體也會引來世人的矚目。在全球剛剛擺脫低迷之際，這簡直讓人驚嘆。中國的成就能夠帶來什么教益？
首先，政府刺激政策能夠奏效，對此不應(yīng)該再有疑問。拒絕承認(rèn)這一點的華盛頓人士，也許可以到北京去看一看。中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的最新飆升，并不是由凈出口增長推動的——事實上，中國貿(mào)易順差在今年第一季度有所收縮，3月份還出現(xiàn)六年來的首個赤字——相反，增長是基建放貸大幅增長的結(jié)果。
這種高速經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張能夠持續(xù)嗎？用這種方式是不行的：中國的信貸膨脹最終必然導(dǎo)致大量壞賬，拖累銀行。但這個問題是能夠加以遏制的。中國的這些銀行是國有的，它們奉國家之命行事，虧損也主要由國家承擔(dān)。實際上，它們是事先就得到紓困，這與享有保證獎金的銀行家有點類似。
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