交易商和投資者是否應(yīng)該做空美國(guó)國(guó)債？看空者的理由一目了然。

預(yù)算赤字情況說(shuō)明政府債券的大量供應(yīng)勢(shì)必持續(xù)數(shù)年。外國(guó)投資者對(duì)于為美國(guó)赤字提供融資開(kāi)始感到猶豫，最突出的例子是近期的報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)正拋售所持的部分美國(guó)國(guó)債。希臘等地的危機(jī)凸顯出從高負(fù)債國(guó)家購(gòu)買(mǎi)債券的風(fēng)險(xiǎn)。最后，一系列放貸和資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，令美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)膨脹，這同時(shí)威脅到央行信譽(yù)和通脹方面的表現(xiàn)。通脹率上升必將大幅推高美國(guó)國(guó)債的長(zhǎng)期收益率。事實(shí)上，一個(gè)月前，一位知名作家兼對(duì)沖基金經(jīng)理曾表示，“每一個(gè)人”都應(yīng)該賣(mài)空美國(guó)國(guó)債。

情況或許如此。長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)當(dāng)然必須重拾財(cái)政審慎，并減少赤字，否則借貸成本將大幅上漲。然而，就中期而言——比如說(shuō)未來(lái)幾個(gè)季度，這是一個(gè)合理的投資期限——我們有理由預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)將持穩(wěn)，收益率甚至可能出人意料的走低。