隨著政府債務(wù)激增，你得掐一下自己才會記起：就在10年前，投資者還擔(dān)心西方政府債券市場萎縮得太快，有可能會蕩然無存。美國曾考慮是否應(yīng)取消30年期國債。甚至曾有傳言稱，AAA級公司債最終將取代美國國債成為全球債務(wù)基準(zhǔn)。事實(shí)上，2000年全球政府債務(wù)凈發(fā)行額只有2500億美元。而僅在今年，英國的發(fā)行額就將比這多出三分之一；歐元區(qū)政府的發(fā)行額幾乎是它的6倍。

在投資者抵制債市、高漲的債務(wù)負(fù)擔(dān)拖累經(jīng)濟(jì)增長及通脹走高之前，上述局面能維持多久？這個問題始終沒有得到解答。不過，著書闡述金融危機(jī)對公共財政影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如今提出了一個暗示性的答案——和一項警告。

考查了44個國家200年間的記錄后，國際貨幣基金組織(IMF)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼思?羅格夫(Kenneth Rogoff)和同事卡門?萊因哈特(Carmen Reinhart)發(fā)現(xiàn)，在發(fā)達(dá)國家，政府債務(wù)增加與通脹上升之間幾乎沒有聯(lián)系。一些投資者對通脹的憂慮應(yīng)該會因此得到緩解。二人還發(fā)現(xiàn)，只要政府債務(wù)總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例保持在90%以下，債務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長之間沒有什么關(guān)系。這使美國與英國暫時脫離了險境——兩國債務(wù)與GDP的比例分別為84%和72%。