僅僅一年前，我們負(fù)債過高的金融體系還處于崩潰狀態(tài)。擔(dān)憂和恐慌令正常的市場功能陷入癱瘓。是美聯(lián)儲(Fed)的干預(yù)，將我們從深淵中挽救了回來。

美聯(lián)儲帶頭將利率大幅削減至接近于零的水平。它意識到，有必要動用非常規(guī)的政策工具保持股票和債券資本流動，引入獨特的貸款和資產(chǎn)購買項目。這些前所未有的措施恢復(fù)了市場信心和流動性，同時沒有引發(fā)通脹的急劇上升。如果美聯(lián)儲不具有可信度和免受短期政治壓力的獨立性，紓困行動就不會發(fā)生。

在這一過程中，美聯(lián)儲為那些令我們陷入困境的機構(gòu)紓困，這引發(fā)了公眾的憤怒。美聯(lián)儲援助單個公司的做法，違背了其僅在與整體經(jīng)濟(jì)相關(guān)時才會創(chuàng)造貨幣的方針。它之所以必須這樣做，是因為一種總體的寬松無法中止多米諾骨牌效應(yīng)（一家企業(yè)的倒閉導(dǎo)致其它企業(yè)紛紛倒閉）。美聯(lián)儲只能選擇允許一家大型機構(gòu)倒閉，從而提出遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險或利用納稅人資金為金融機構(gòu)紓困的可能性。美聯(lián)儲選擇后者的做法，甚至比上世紀(jì)80年代更為勇敢——當(dāng)時美聯(lián)儲充分展示了其獨立性，將利率提高到20%以上，避免了“大通脹”(Great Inflation)的局面再次出現(xiàn)。這些例子說明了我們?yōu)楹伪仨毦S護(hù)美聯(lián)儲保持金融穩(wěn)定的能力。