自今年3月以來，由于失業(yè)率不斷攀升，股市呈現(xiàn)出良好的反彈態(tài)勢。高失業(yè)率之所以能提振股市，是因為它對企業(yè)利潤的影響。過去一年，美國企業(yè)大幅削減了成本——裁減逾800萬個工作崗位，將每周工作時間削減至創(chuàng)紀(jì)錄的低水平。過去18個月，美國所喪失的工作崗位，比計量經(jīng)濟(jì)模型依據(jù)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)降幅所計算出的數(shù)字還多出三分之一。

如此大規(guī)模裁員的結(jié)果，是過去一年及第三季度的生產(chǎn)率分別上升了4%和8.1%。這種增長在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退期間是獨(dú)一無二的，它們使得美國企業(yè)更加具有競爭力，為迎接出口繁榮做好了準(zhǔn)備。在2000到2001年的溫和衰退期間，生產(chǎn)率也出現(xiàn)了增長，但在衰退正式結(jié)束后的兩年，美國的失業(yè)率仍在增長，陷入了無就業(yè)的復(fù)蘇。

自此次衰退開始以來，工資僅出現(xiàn)了溫和增長——今年三季度，單位勞動成本下降了2.5%。在1973年到1975年以及1981年到1982年的嚴(yán)重低迷期間，盡管產(chǎn)出大幅下降，工資卻在穩(wěn)步上漲。這兩個時期的通脹率要高很多，因此企業(yè)更難以控制成本。