在美國總統奧巴馬(Obama)到訪中國前夕，市場自說自話地開始憧憬人民幣的升值前景。在走高3年之后，人民幣兌美元匯率自去年7月以來一直維持在1美元兌6.83元人民幣左右。國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行(ECB)的負責人均呼吁人民幣走強，以幫助解決美國貿易逆差和中國貿易順差所體現的失衡。中國似乎也有所動作：上周中國央行發布的一份季度政策報告中，保持人民幣“基本穩定”的承諾不見了。上周四，在新加坡召開會議的亞太經合組織(APEC)表示，支持“以市場為導向、反映經濟基本面因素的匯率”。

現在，現實給人潑了涼水。相對美國而言，亞太經合組織(APEC)顯然更擔心惹中國不快。在上周日結束的峰會，只是就“可持續”增長老生常談一番，閉幕宣言中只字未提匯率。周一，在奧巴馬甚至還沒說出“匯”字之前，中國商務部發言人便宣布，在美元下跌使美國商品更具競爭力之際，期望人民幣升值是“不公平”的。人民幣無本金交割遠期合約應聲下跌，結束了為期3天的上漲。

無論對政界人士和做多人民幣遠期合約的投資者來說多么令人困惑，中國的立場其實是完全合理的。目前中國不需要這樣的政策沖擊。10月份中國出口下降了近14%，連續第12個月下降。在咆哮背后，中國的政策制定者不敢想象如果沒有政府的全力支撐，經濟會是怎樣的狀況：在今年前3個季度，固定資產投資幾乎占了國內生產總值(GDP)增幅的95%，其中，根據環亞經濟(CEIC)/世界銀行(World Bank)的估計，“有政府背景的”投資占比接近一半。在中國政府確定經濟已能獨立增長之前，它不會過分擔心人民幣升值的外來壓力。