雅虎必須做什么？為了獲得削減成本的贊譽，它去年驅逐了創始人兼首席執行官。它同意將搜索業務的數據分析技術部分外包給微軟(Microsoft)。上周它又拋出了讓投資者目不暇給的數據，旨在證明雅虎廣告業務的潛力。然而，它的股價卻未能搭上科技板塊大漲的順風車，上周的收盤價與5月初相差無幾。

對開頭那個問題的回答很簡單：雅虎必須實現增長。機會俯拾即是——例如雅虎的6億用戶有四分之三在美國以外的地區，但該群體僅貢獻了公司全球收入的27%——不過管理層對于擴大銷售的策略基本保持沉默。相反，他們將工作重點放在了通過糾正過去的錯誤來節省開支上。比方說，過去其不同地區的主頁需要使用33種不同的計算機代碼來運行，而現在則很快就可以全部基于同一種軟件了。預計今年6%的營運利潤率將在2012年升至15%至20%。

利潤率如此大幅度的提高并沒有它聽上去那么值得炫耀。伯恩斯坦(Bernstein)估計，依照現有戰略，和微軟完成交易之后，雅虎的利潤率怎么也能達到16%。假設銷售額的年增長率為5%，利潤率為17.5%，雅虎目前6倍于利息、稅項、折舊、攤銷前收益(ebitda)的市盈率將意味著，2011年，其股價應當達到19美元左右，比當前股價高出五分之一。