我們不必等到道指觸及一萬點。一段時間以來，全球股市正再次出現(xiàn)泡沫已經(jīng)顯而易見。從表面上看，這與2003年至2004年的情況相似：上一輪房地產(chǎn)、信貸、大宗商品和股市泡沫就是在那時開始膨脹，主要受低名義利率和低通脹的推動。不過，這兩次存在一個重大的區(qū)別。這次的泡沫將破裂得更快。

那么，我們?nèi)绾沃肋@是一場泡沫？Cape和Q值是我喜歡的兩項股市估值衡量指標。Cape是經(jīng)周期調(diào)整的市盈率，由耶魯大學(Yale University)經(jīng)濟金融學教授羅伯特?希勒(Robert Shiller)發(fā)明。它衡量的是經(jīng)通脹調(diào)整的市盈率的10年移動平均值。Q值是市值與資產(chǎn)凈值的比率。該概念由經(jīng)濟學家詹姆斯?托賓(James Tobin)提出，安德魯?史密琴斯(Andrew Smithers) *則收集了有關(guān)Q值的數(shù)據(jù)。

Cape和Q值衡量對象不同。不過，在大部分時間內(nèi)它們對相對市場錯誤定價的衡量結(jié)果往往一致。在9月中旬，兩個指標均顯示出，美國股市被高估了大約35%到40%。自那之后，市值比盈利的移動平均值又漲高了許多。你可以做一下數(shù)學計算。