上一屆20國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)是在全球股市跌入谷底僅僅幾周后召開(kāi)的，會(huì)議發(fā)表的斗志昂揚(yáng)的宣言刺激了股市反彈，這輪反彈一直持續(xù)到了今日開(kāi)幕的新一屆峰會(huì)。但是，盡管自4月份以來(lái)大量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人若想在匹茲堡的大街上昂首闊步，目前還為時(shí)過(guò)早。

倫敦峰會(huì)公報(bào)做出了5大承諾，然而只有一項(xiàng)得到兌現(xiàn)。第一項(xiàng)承諾是重樹(shù)信心，恢復(fù)增長(zhǎng)與就業(yè)。誠(chéng)然，形勢(shì)已經(jīng)沒(méi)那么糟糕。但要使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)形勢(shì)恢復(fù)到危機(jī)前的水平，還需要好幾年，尤其是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言。一旦關(guān)上財(cái)政與貨幣支出的龍頭，出現(xiàn)另一場(chǎng)衰退的可能性切實(shí)存在。第二項(xiàng)承諾——恢復(fù)放貸——也未能實(shí)現(xiàn)。銀行還在囤積資本。例如，美國(guó)7月份消費(fèi)信貸折合成年率減少了10%。銀行對(duì)公司的放貸也在萎縮，盡管債券市場(chǎng)填補(bǔ)了部分缺口。

加強(qiáng)金融監(jiān)管并重建信任是第三項(xiàng)承諾。迄今，監(jiān)管改革微乎其微，而讀者們可以自行判斷是否比6個(gè)月前更信任銀行。第四項(xiàng)承諾是為銀行提供資金，并進(jìn)行改革，以預(yù)防“未來(lái)的危機(jī)”。但大多數(shù)銀行的結(jié)構(gòu)尚未發(fā)生絲毫變化。舉例來(lái)說(shuō)，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)的數(shù)據(jù)顯示，盡管注入了大量資金，在美國(guó)資產(chǎn)逾百億美元的銀行中，核心股本占總資產(chǎn)的比重過(guò)去一年僅提高了56個(gè)基點(diǎn)，至7.9%。換言之，美國(guó)最大型銀行的杠桿率依然有13倍。