亞洲公司債券的海外投資者總是有一點(diǎn)兒自虐。由于他們通常投資給控股公司，而非資產(chǎn)所在的運(yùn)營公司，他們從不曾有絲毫的懷疑，一旦遇到緊要關(guān)頭，他們的境遇會(huì)比亞洲本土債權(quán)人糟糕得多。

而且他們還要準(zhǔn)備一路上受到歧視。一個(gè)典型案例是亞洲漿紙業(yè)公司(Asia Pulp & Paper)：在8年前走上下坡路時(shí)，這家印尼控股公司繼續(xù)向本地投資者派息，卻凍結(jié)了對(duì)外國債權(quán)人的支付。沒有約束、尋求高收益的對(duì)沖基金已經(jīng)習(xí)慣了這種不公平待遇，并努力將其體現(xiàn)在價(jià)格中。

這一次，隨著債券發(fā)行公司的麻煩越來越多，慣常的不平等開始浮出水面。以今年3月自愿清算的住宅框架制造商亞洲鋁業(yè)(Asia Aluminum)為例：清算機(jī)構(gòu)富理誠(Ferrier Hodgson)的資料顯示，債券持有人每1美元也許會(huì)收回19美分，而中國各銀行可能將收回全部欠款。