光景好的時候，高管們總愛吹噓企業(yè)的發(fā)展前景。在艱難時期，他們往往專注于企業(yè)實際。Oz Minerals是一家負債累累、積重難返的澳大利亞礦商，只是靠貸款財團的一系列展期付款，才勉強逃脫破產(chǎn)管理的鐵爪。在它面前擺著三項提議。第一項是于4月商定的一項交易：向中國最大金屬貿(mào)易商五礦集團(Minmetals)出售12億美元資產(chǎn)。上周提出的另外兩項提議，涉及利用債券和股票進行資本重組。

Oz Minerals董事長巴里?庫薩克(Barry Cusack)因繼續(xù)推薦五礦交易、并拒絕考慮其它方案，而招致了諸多強烈批評。但他的選擇是正確的。Oz年會將于本周召開；而銀行為約8億美元債務設定的最新償還期限是本月底。現(xiàn)在不是要求五礦終止“禁止接觸”協(xié)議的時候。

Oz宣稱，最后一刻提出的資本重組提議不是最佳方案——其中一項是由企業(yè)融資公司RFC與加拿大皇家銀行(RBC)合作提出的，另一項據(jù)信來自麥格理銀行(Macquarie)。它們可能真的不好。但在眼下，價值問題幾乎毫不相干。輸入一個不同的銅價或匯率，那么對資本重組后的Oz與除政治上敏感的Prominent Hill礦以外剝離全部資產(chǎn)的新Oz的評估，就會有很大差異。五礦看上去似乎肯定會得到一筆好買賣：這些資產(chǎn)的出售價格與賬面價值相比有4億美元的折扣。但這筆交易代表著執(zhí)行的確定性。