俄羅斯央行表示，除非油價跌至每桶30美元，否則它將捍衛這一水平。由于烏拉爾混合原油(Urals blend)仍在43美元左右，盧布幣值目前看起來是合理的。問題在于，幣的下跌往往會過頭。遠期市場1年期盧布兌美元匯率的定價比現在低18%。而且俄羅斯央行承受不了無限期持續消耗剩余的3860億美元外匯儲備——自8月份以來，俄羅斯外匯儲備一直在以每周近100億美元的速度下降。本周三，惠譽(Fitch)追隨標準普爾(Standard & Poor's)去年12月的類似舉動，將俄羅斯外幣和本幣評級降至距垃圾級僅差兩個級別，突顯了其外匯儲備面臨的壓力 。

提高利率可能有用，但只有在大幅調高利率的情況下，比如說，加息500個基點。相對不發達的銀行體系只會部分減輕對疲軟經濟的打擊。剩下的選擇是進行資本管制——或讓盧布自由浮動。但鑒于俄羅斯執迷于盧布兌美元匯率，進一步貶值的政治成本將會非常巨大。而且為了實現目前的匯率水平，俄羅斯已消耗了2000億美元的外匯儲備。這使得其鄰國哈薩克斯坦周三將堅戈一次性貶值20%的做法，看上去比俄羅斯持續緩慢貶值的做法更為可取。

但哈薩克斯坦的舉動可能仍然不夠。由于流入歐洲新興國家的資本驟減，匈牙利福林的幣值已經創下了歷史新低，羅馬尼亞的列伊已經接近歷史最低水平，且波蘭的茲羅提已經跌至2004年來的最低點。由于整個歐洲大陸的連鎖反應，東歐可能會陷入一場地區性金融危機。