“摸著石頭過河”幾乎成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的代名詞，這一次看起來也算不得例外：盡管央行行長(zhǎng)周小川在人民幣升值后表示這只是匯率改革的開始，7月26日，中國(guó)人民銀行（中國(guó)中央銀行）又“鄭重聲明”，否認(rèn)了人民幣將進(jìn)一步升值的市場(chǎng)猜測(cè)。當(dāng)天人民幣兌美元匯率收盤在8.1099，與升值后的中心匯率8.11只相差一個(gè)基點(diǎn)；接下來兩個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率波動(dòng)也控制在以8.11為中心上下波動(dòng)3%的區(qū)間內(nèi)。

央行對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)的試探看起來很成功。但是，這只是匯率改革試水的第一回合。盡管市場(chǎng)認(rèn)為實(shí)質(zhì)性的匯率改革應(yīng)當(dāng)允許人民幣大幅度升值，例如10%甚至更高；但對(duì)中國(guó)而言，先升值2%，然后“參考”而非盯住一攬子貨幣，在短期內(nèi)防止進(jìn)一步顯著升值，可能更符合決策者的穩(wěn)定和漸進(jìn)偏好。

人民幣2%的升值幅度讓很多市場(chǎng)人士感到有如“雞肋”，一年內(nèi)進(jìn)一步升值5%-10%的猜測(cè)不絕于耳。央行似乎要對(duì)此做出回應(yīng)，在聲明中反復(fù)解釋，為什么是2%（卻不是此前NDF市場(chǎng)所預(yù)期的3%），也不要期望在2%的初始調(diào)整之后能進(jìn)一步升值：用類似于“基本均衡匯率”（Fundamental Equilibrium Exchange Rate）的方法測(cè)算之后，2%的升值幅度基本能實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目平衡，并促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。