差不多整整30年前，在向國會作證時，杰伊·鮑威爾(Jay Powell)制作了一張圖表。當時擔任財政部助理部長的鮑威爾指出，1980年至1990年間，聯邦政府幾乎每年都在增加債券銷售，30年期債券的收益率持續下降。這個圖表仍然沒有改變。
財政部繼續每年出售更多的債券，而它所支付的利息也持續下降。低收益率是實踐對理論的一種勝利。
理論需要與時俱進。如果我們不知道為什么收益率低，我們就不知道它們會在何時或以何種方式再次上升。對于鮑威爾來說，這是一個特別的問題。作為美聯儲現任主席，鮑威爾現在掌管著全球最大的美國國債持有者和買家。
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