在金融科技的歷史上，很少有哪個創新像穩定幣這樣，如此清晰地展現了監管哲學的差異如何決定市場成敗。當我們審視全球穩定幣版圖——美元穩定幣占據98%以上的市場份額，而更早開始系統性監管穩定幣的歐洲和新加坡的穩定幣幾乎不見蹤影——一個令人不安的問題浮現：是市場選擇了贏家，還是監管者在無意中制造了輸家？
答案可能會讓許多政策制定者感到不適：美國監管部門的"有意疏忽"成就了今天的美元穩定幣帝國，而歐洲和新加坡的"完美監管"則親手扼殺了本可能繁榮的市場。但這只是故事的一部分。美元穩定幣的勝利，是監管智慧、貨幣霸權、創業精神和網絡效應共同作用的結果——而其中，監管策略的差異可能是最被低估的因素。
模糊的智慧
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