我們都知道，唐納德?特朗普(Donald Trump)認為，美國承受的安全負擔是不公平的，其他國家多年來在貿易和防務上占了美國的便宜。然而，更令人意外的是，這位再次當選的總統的親信也表示，美元的全球主導地位不再是法國前財政部長瓦萊里?季斯卡?德斯坦(Valéry Giscard d’Estaing)在20世紀60年代所說的“過度特權”，而是過度負擔。如今，人們對特朗普第二任期的眾多重大疑問之一是，哈佛大學(Harvard)經濟學教授、國際貨幣基金組織(IMF)前首席經濟學家肯尼思?羅戈夫(Kenneth Rogoff)所稱的“美元治下的和平時代”(the Pax Dollar era)是否即將終結。

羅戈夫最廣為人知的著作是2009年與同事卡門?萊因哈特(Carmen Reinhart)合著的《這次不一樣》(This Time is Different)，這部精彩著作回顧了數個世紀以來的金融繁榮與崩潰。其書名應該早已作為預警信號深入投資者腦海，一旦聽到這幾個字，就應該賣出，但可惜的是，一廂情愿式思維的力量太強，往往無視這種警示。

羅戈夫的新作《我們的美元，你們的問題》(Our Dollar, Your Problem)同樣回顧了全球金融的歷史，不過聚焦的是過去70年，而非8個世紀，并提出了一個恰逢其時的警告。特朗普于4月2日宣布美國設立百年來最高關稅壁壘后，美國國債遭遇的劇烈拋售，驗證了羅戈夫的一個觀點：市場此前普遍相信的實際利率將“永遠保持較低”是一種危險的神話。他認為，美國、進而美元的“阿喀琉斯之踵”在于36萬億美元的聯邦債務，以及隨之而來的風險——不斷上升的利息負擔可能引發財政危機。